三維度分解基金公司對行業主題基金的布局
點評內容：
行業主題基金已成為近幾年基金公司擴張產品線的重要品類，行業主題產品在適應的行情下突出的表現也不斷吸引著投資者的關注。
本文旨在通過三個維度簡短梳理基金公司在行業主題基金領域的布局情況，一是幫助基金公司了解自身在其中的位置、以及了解不同行業主題品類的布局情況，以便更有的放矢的進行調整或加強；二是幫助投資者更清楚不同基金公司之間的資源稟賦差異，以便貼合自身的需求進行選擇。
?
研究的意義：
行業主題基金已經成為近幾年基金公司擴張產品線的重要品類，行業主題產品在適應的行情下突出的表現也不斷吸引著投資者的關注。
本文旨在通過三個維度簡短梳理基金公司在行業主題基金領域的布局情況，一是幫助基金公司了解自身在其中的位置、以及了解不同行業品類的布局情況，以便更有的放矢的進行調整或加強；二是幫助投資者更清楚不同基金公司之間的資源稟賦差異，以便貼合自身的需求進行選擇。
研究的方法：
上海證券結合機器和人工，重點判斷基金的投資契約中是否明確投資領域集中在某些行業或某些主題之上。截至2017年11月30日，共計有83家基金公司涉足18個主流行業主題領域，產品數量共有575只，合計4291.78億元資產管理規模。在這些基金產品中，再對基金公司的布局情況進行一一的分解。
重點考察三個維度：
1、綜合實力：市場份額和公司內部占比均較大的基金公司，更有利于投資者選擇和方便的進行轉換。
2、布局的廣度和深度：挖掘出對多個行業主題領域均有廣泛涉足的基金公司，以及對部分行業主題深度挖掘的基金公司。
3、主動管理偏好與被動管理偏好：了解基金公司對行業主題基金投資管理理念的差異，分別契合相應偏好的投資者。
?
一、綜合實力：市場份額占優，公司內部重視的領頭羊
綜合來看，富國、易方達和鵬華在行業主題基金領域布局最為豐富，數量和規模均占優。單從產品數量上，鵬華、易方達、富國的行業主題基金產品數量位居前三甲，分別擁有33、28和25只該類基金產品。單從產品規模上，富國、易方達和匯添富的行業主題基金總規模位居前三，分別是568.96億、346.20億和334.91億元。
表1：行業主題基金市場份額較大的基金公司
數據來源：Wind，上海證券基金評價研究中心，截至2017-11-30，規模數據截至2017年9月30日
其中，富國、鵬華、工銀瑞信、匯添富和國泰不僅行業主題基金市場占比高，且在公司產品規模中占比也較大，一個側面反映內部也頗受重視。這五家基金公司的行業主題基金的規模和數量均在業界前十位，且行業主題基金在公司旗下非固收產品中規模占比均較高。如富國、鵬華和工銀瑞信旗下行業主題基金分別占40%以上。某種意義上，這也顯示出這幾家基金公司在行業主題基金方面重點布局的戰略意圖，并規模上也獲得了較好的發展。
并非大公司布局行業主題基金均能獲得市場認可，需要多方面的大力投入和培養。也有大型基金公司大力布局行業主題基金，卻仍未獲得顯著的市場認可。例如天弘基金作為超大型基金公司，雖然也布局了14只行業主題基金，數量靠前，但是總規模僅23.44億元。
表2：兼具較高市場份額和公司內部占比的基金公司
數據來源：Wind，上海證券基金評價研究中心，截至2017-11-30，規模數據截至2017年9月30日
?
數據顯示，前海開源、長盛、申萬菱信這3家中小型基金公司也將行業主題基金作為了差異化發展的一個重要方向，并得到市場的一定認可。大型基金公司在追求產品線的豐富、為客戶提供更多元選擇過程中，布局較多數量的行業主題基金是應有之意。但對于中小型基金公司并非易事。因為行業主題基金是細分型需求，且很容易在行情不佳時規模萎縮嚴重，大規模布局的銷售和維護成本不低。在行業主題基金領域產品和規模綜合排名前20的基金公司中，只有3家基金公司是全市場綜合排名全市場1/4開外，分別是前海開源、長盛和申萬菱信。
并且，前海開源、長盛和申萬菱信旗下行業主題基金規模分別占公司總非固收類規模的33%、25%和40%，顯示出行業主題基金在這三家基金公司產品線中也占據了重要地位。
二、布局的廣度和深度
（1）布局的廣度
從涉足行業主題的廣度來看，鵬華、華安、嘉實、富國、國泰基金等基金公司的布局較為多元，產品涵蓋10個以上的行業主題標簽。單從產品線擴張來看，大型基金公司的確在打造豐富的行業主題產品線方面更具有優勢。
?
表3：行業主題覆蓋較廣的基金公司
數據來源：Wind，上海證券基金評價研究中心，截至2017-11-30，以上一個基金產品分別涵蓋多個行業主題，可以擁有多個行業主題標簽。
?
從行業主題的公司聚集度來看，消費、信息技術、生物醫療、制造業、改革、能源資源等行業主題的基金公司聚集度最高，均有30家以上基金公司發行產品。消費行業以其便于投資者理解、長期業績好、投資域寬的特性，成為大多數基金公司均有布局的領域。除此之外，還有6家基金公司發行了食品飲料行業的基金產品，是消費行業基金更為細分的聚焦。相對的，互聯網金融、農業、貴金屬、運輸等行業布局的基金公司較少，這也與這些領域的長期投資價值受到市場關注度有限、投資標的較為稀缺或難以參與有重要關系。
表4：行業聚焦的基金公司
數據來源：Wind，上海證券基金評價研究中心，截至2017-11-30，以上一個基金產品分別涵蓋多個行業主題，可以擁有多個行業主題標簽。
（2）布局的深度
部分行業主題領域因著備受關注，基金公司在同一領域發行了多只基金產品，為投資者提供更為多元化的工具選擇。主要有生物醫療、金融地產、信息技術、制造、能源資源和改革主題板塊，出現基金公司深度布局的情況。具體基金公司深度布局的行業主題和相關產品類型、細分角度如下。
?
表5：深度布局某些行業主題的基金公司
?
數據來源：wind，上海證券基金評價研究中心，截至2017-11-30，以上一個基金產品分別涵蓋多個行業主題，可以擁有多個行業主題標簽。
?
三、主動管理和被動管理
從主動被動管理偏好來看，整體上主動管理基金數量占絕對優勢。594只行業主題基金中，391只主動管理基金，僅181只指數基金（含增強指數型）。規模來看，主動管理基金有2945.20億元，被動管理基金有1346.58億元。整體上規模的比例和數量的比例基本一致，一個側面顯示出基金公司和市場的偏好均相對傾向于主動管理的行業主題基金。
大勢所趨之下，大部分基金公司的主動管理型行業主題基金數量占優。代表性的有工銀瑞信、嘉實、易方達、中銀、農銀匯理等，主動管理產品超過被動產品近10只及以上。
少數基金公司積極發展被動管理型行業主題基金，代表性的有天弘基金、信誠基金和申萬菱信，尤其是天弘基金14只行業主題基金中有12只是被動管理產品。
?
表6：偏好主動管理行業主題基金的基金公司
數據來源：Wind，上海證券基金評價研究中心，截至2017-11-30
?
表7：偏好被動管理行業主題基金的基金公司
數據來源：Wind，上海證券基金評價研究中心，截至2017-11-30
關注英華理財，幫你賺錢！
▼長摁下面二維碼可立刻關注！